大口径钢管巨头半年报劲吹暖风

【大口径钢管巨头半年报劲吹暖风】
一面是周期性行业景气度下滑的担心，一面是二级市场投资者抛售的压力，大口径钢管上市公司股价遭受了大幅调整。而近期，随着武钢、鞍钢两大行业龙头半年报业绩的闪亮登场，大口径钢管行业也迎来了入夏以来的第一阵“暖风”。

大口径钢管二季度的业绩增长符合市场预期，而三季度表现有望与二季度持平，再加上6月份以来大口径钢管价格只是微幅波动，也让市场的过度担忧得到宽慰。近两天，深幅调整的大口径钢管板块开始企稳，并有抬头迹象。

两巨头业绩稳定“军心”

近两个月以来，海内外的分析人士对大口径钢管行业纷纷亮出黄牌，宝钢、武钢、鞍钢三大龙头企业的股票跌幅超过40%，投资者难免“谈钢色变”。8月11日，武钢中报登场，8月12日，鞍钢中报亮相。两大龙头公司的业绩均表现不俗，而武钢上半年铁、钢、材产量，营业收入和利润均创历史同期最好水平。

武钢半年报显示，公司上半年共计生产铁703.90万吨、钢720.69万吨、大口径钢管629.99万吨，比上年同期分别增长20.99%、23.06%、18.23%。实现营业收入373.00亿元，比上年同期增长40.18%；实现净利润49.11亿元，同比增长36.53%。另外，市场人士也注意到，武钢净利润环比增38%，一直担忧大口径钢管不景气的投资者，心中的石头终于落地。

国金证券分析师认为，按照武钢已经出台的大口径钢管出厂价格计算，三季度的平均销售价格要高出二季度500元以上，完全可以覆盖成本的上涨。保守来看，三季度的业绩将有望与二季度持平，四季度业绩可能出现下滑。不过，下半年，武钢的硅钢以及型钢项目的投产有望提振业绩表现。

相对于武钢，鞍钢股份上半年钢产量同比增长3.98%，但净利上升了24.48%，表现也不俗。公司上半年实现营业收入401.68亿元，同比增长22.71%；实现净利润59.8亿元，同比增长24.48%。

鞍钢的生产经营数据则显示，今年1-6月份，公司共生产铁811.16万吨，较上年同期增长2.02%；钢818.65万吨，较上年同期增长3.98%；大口径钢管769.25万吨，较上年同期增长3.87%。

中信证券分析师认为，公司业绩增长主要受益于所得税下调和产量增长。相对于同行企业，鞍钢大口径钢管产品毛利率只下降了1.54%，公司热轧产品同比略有上升，主要得益于成本优势。公司铁矿石主要为集团采购，半年度定价模式，铁矿石价格上扬时，公司受益，而下降时，则不利。因此，下半年，成本优势会减弱。公司未来业绩增长的亮点在于鲅鱼圈，预计下半年将投产，将增加公司500万吨的大口径钢管产量。

9月大口径钢管旺季到来

出于对铁矿石和焦炭价格的持续上扬以及大口径钢管下游消化能力的担忧，不少市场人士对大口径钢管行业下半年的预期比较谨慎。奥运因素、6－7月份的淡季，使得大口径钢管行业的预期难以让市场人士乐观起来。不过，一位大口径钢管行业分析师认为，8月底，大口径钢管行业会步入旺季，大口径钢管市场的人气会有所提升。

该分析师认为，在经历了7－8月份的淡季盘整后，9月初，大口径钢管市场的需求拉动作用会得到体现，市场人气会逐步聚集。奥运因素的影响消失后，北方市场会恢复正常状态。下半年大口径钢管行业的日子是苦中有乐，而不是部分市场人士过于悲观的单边下行状态。

记者与多位大口径钢管行业研究员交流后得到一个共识：下半年，大口径钢管行业利润增速会放缓，但不会像2005年那样的大幅波动。实际上，从6月份以来，国内大口径钢管市场的调整还是比较温和的，大口径钢管价格下调的幅度平均在5%左右，部分品种下调幅度在8%左右。像螺纹钢，市场下调的幅度可能就是在5－10%之间，如果继续下调，意味着许多中小大口径钢管厂家减产，这会力挺大口径钢管价格，市场的担忧多少有些“过度敏感”。

另外，记者也注意到，目前，大口径钢管股的市盈率区间重心已经降至5－8倍，其中，像宝钢、武钢、鞍钢三大龙头公司的08年动态市盈率在7倍左右，大口径钢管股至少有南钢等4家公司市盈率低于6倍。业内人士认为，相对于欧美大口径钢管公司，中国大口径钢管公司的市盈率已经偏低。(中国证券报)